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Exchange traded funds definition

Exchange Traded Funds : Les ETF (Exchange Traded Funds) ou trackers constituent une innovation importante (depuis 2001 sur Euronext) pour l'investisseur en bourse car ils lui donnent acc�s en une transaction � un panier de valeurs, un indice, un secteur ou une zone g�ographique permettant ainsi de diversifier son portefeuille.

Les fonds indiciels cot�s ou ETF (exchange traded funds) sont un bon moyen r�duire ses risques des placements boursiers et le tout, � faible co�t par rapport aux OPCVM classiques (ils ne comportent pas de droit d'entr�e ni de frais de sortie � payer, ni de montant de souscription minimale) et, ce, dans des conditions de transparence et de liquidit� optimales.

Ce conseil est repris par Warren Buffet aupr�s des �tudiants de University of Pennsylvania's Wharton School d�but avril 2008 (source magazine Fortune) :

Question (journaliste) : What advice would you give to someone who is not a professional investor? Where should they put their money?

R�ponse (Warren Buffet) : Well, if they're not going to be an active investor - and very few should try to do that - then they should just stay with index funds. Any low-cost index fund. And they should buy it over time. They're not going to be able to pick the right price and the right time. What they want to do is avoid the wrong price and wrong stock. You just make sure you own a piece of American business, and you don't buy all at one time.

Comment choisir vos exchange traded funds ?

En ce qui concerne les ETF reproduisant les performances d'un indice, v�rifiez la composition de l'indice.

Si vous investissez sur un ETF li� � un indice, v�rifiez le mode de r�partition � l'int�rieur de celui-ci. Ce point peut sembler anodin mais g�n�re parfois de grandes diff�rences � long terme. Voici les points � v�rifier :

1) Type de soci�t�s composant l'indice

Petites, moyennes ou grandes capitalisations ?

(calcul� sur les cours au 21/04/2008)

Indice

Performance sur un an Performance sur 5 ans
CAC Mid and Small 190 -16,5% +154,6%
CAC 40 -14,8% +70%

Sur 5 ans, les petites et moyennes capitalisations ont largement surperform� le CAC 40. M�me s'il est vrai que les soci�t�s plus petites ont un chiffre d'affaires et une rentabilit� croissant plus vite que les grandes entreprises du fait d'un effet de base plus faible (il est plus facile de passer de 10 � 20 millions de chiffre d'affaires que de 100 � 200 milliards), il faut faire attention toutefois : les performances pass�es ne sont pas un gage de rentabilit� future.

2) Comment est calcul�e la r�partition des titres � l'int�rieur de l'indice (�quipond�ration, pond�ration par capitalisation ou prix, autre mode de calcul) ?

Ce point peut sembler �tre technique, il a son importance cependant. Certains indices sont, en effet, pond�r�s par leur capitalisation (sur la base du flottant) comme bourse CAC40 , d'autres indices sont constitu�s diff�remment comme le Dow Jones (les 30 plus grandes valeurs industrielles am�ricaines pond�r�es selon les prix absolus des constituants en dollars) ou le Nikkei 225 �quipond�r� apr�s l'application de facteurs correctifs.

Les performances r�alis�es peuvent �tre tr�s diff�rentes : en prenant l'exemple du Japon, l'indice Nikkei (225 valeurs pond�r�s par rapport � leur prix) et Topix (1700 valeurs pond�r�s par rapport � leur capitalisation) :

-Evolution de l'indice Nikkei sur 10 ans : -6,68%

-Evolution de l'indice Topix sur 10 ans : +16,67%

3) Positionnement sectoriel de l'indice (industriel, technologique...)

Les indices d'un m�me pays comportent des valeurs diff�rentes par exemple le Nasdaq (-9,5% depuis le 01/01/2008) est plus technologique, plus dynamique mais aussi plus volatil que le Dow Jones (-3,5% depuis 1/1/2008), indice industriel qui offre en g�n�ral une plus grande stabilit�.

ETF exotiques

Outre le trading excessif des ETF trackers, l'erreur � �viter est de s�lectionner des trackers aux frais de gestion trop �lev�s qui justement p�nalisent la performance de votre placement. En effet, certains ETF sur des indices dans les pays �mergents ou les classes d'actif sont plus difficiles � r�pliquer pour les g�rants ce qui g�n�re des frais de gestion de l'ordre de 1% neutralisant ainsi un des avantages des exchange traded funds par rapport aux OPCVM classiques.

Par ailleurs, ces ETF exotiques sont investis en devises �trang�res mais cot�s en Euros ils sont donc soumis aux effets de change.

Liquidit� et cotations des ETF

Les exchange traded funds cot�s en France sont cot�s sur Euronext Paris, au sein du segment NextTrack. Les ETF de premi�re g�n�ration sont cot�s dans le compartiment "Trackers". Les ETF structur�s sont cot�s dans le compartiment "Fonds Structur�s".

Comparer la liquidit� des ETF n'est pas pertinent car ils sont tous anim�s par des teneurs de march� qui garantissent la contrepartie dans le carnet d'ordre.





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