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ETF-exchange traded funds

Les ETF-exchange traded funds sont des placements financiers tr�s int�ressants dans la gestion de votre portefeuille titres.

Ils offrent en effet de la diversification (par le biais d�un investissement dans un index ou un panier de valeurs regroup�es par th�me) � un co�t comp�titif (frais de gestion r�duits par rapport aux fonds communs de placements classiques).

Comme on l�a vu, de nombreux produits ETF-exchange traded funds sont apparus sur le march� boursier fran�ais depuis 2000, nous sommes pass�s de l�indexation simple des principaux indices boursiers (CAC40, DAX, DOW JONES, S&P 500, FTSE, TSX Toronto...) � la cr�ation de produits de placements ETF-exchange traded funds index�s sur des niches de march�s sp�cifiques voire carr�ment loufoques : ETF trackers regroupant les soci�t�s ayant d�pos� le plus de brevets, soci�t�s op�rant sur le secteur des nanotechnologies, des semi conducteurs, triple levier � la hausse ou � la baisse�

Il s�agit donc de faire attention et de ne pas succomber au marketing excessif des �metteurs de trackers. Ainsi apr�s avoir d�taill� le pi�ge de l�exc�s de trading dans conseils trackers , d�autres erreurs sont � �viter dans vos investissements en ETF�exchange traded funds

1) Eviter la double couverture

La double couverture c'est avoir trop d'investissements identiques et donc manquer de discernement dans la diversification de votre portefeuille de placement financiers. L'investisseur d�tient plusieurs etf �quivalents ou bien des trackers reproduisant la performance de titres d�j� d�tenu en portefeuille titres.

Si le compte titres de le l'actionnaire individuel comprend les principales actions du cac 40 (Total / EDF / Sanofi...), il n�a aucun int�r�t � investir dans un trackers cac 40 ! Par d�finition, il aura dans ce cas une double exposition aux valeurs du CAC40 car il d�tiendra les m�me titres sous deux formes diff�rentes : en direct et par le biais de trackers.

Il en est de m�me si l�investisseur d�tient uniquement des actions de soci�t�s technologiques et ach�te un trackers sur les valeurs de croissances (ce seront deux fois les m�mes titres en portefeuille).

Le trackers est avant tout un outil de diversification, il faut donc en profiter pour investir sur des th�mes non pr�sents en portefeuille : valeurs moyennes, pays �mergents, valeurs internationales...

2) Eviter les ETF-exchange traded funds trop sp�culatifs (effet levier)

De nombreux nouveaux etf-exchange traded funds proposent, en effet, des produits � leverag�s � ou leveraged. En Fran�ais : il s�agit de trackers reposant sur l�effet levier qui consiste � introduire de la dette afin d'investir des sommes plus importantes et doper les rendements.

Illustration du fonctionnement de l�effet levier :

Le trackers a une cotation de 50 Euros

L'investisseur 1) a un apport de 2000 Euros, il emprunte 8000 Euros pour acqu�rir 200 trackers

L'investisseur 2) a un apport de 10000 Euros, il ach�te 200 trackers

A) Le cours du trackers passe � 100 Euros

Les investisseurs 1) et 2) gagnent (en soldant leurs positions � ce moment l�) : (200*100)-(8000+2000) soit 10.000 Euros. Au d�bouclage de l'op�ration, le patrimoine de l'actionnaire 1) est pass� de 2.000 � 12.000 Euros (rentabilit� de 500%), celui de l'actionnaire 2) de 10.000 � 20.000 Euros (rentabilit� de 100%). L'effet levier a permis de multiplier par 5 la rentabilit� de l'op�ration pour l'investisseur 1).

B) Imaginons que le cours du trackers passe � 25 Euros

Dans ce cas, l�investisseur 1) perd l�int�gralit� de son apport et doit 3000 Euros � ses cr�anciers (ph�nom�ne de negative equity ou de fonds propres n�gatifs) au d�bouclage de la transaction.

Dans ce cas, l�investisseur 2) perd 5000 Euros, il lui reste un actif de 5000 Euros.

L�effet levier amplifie la hausse mais aussi la baisse des investissements. En g�n�ral, les etf-exchange traded funds cot�s � la bourse de Paris proposent un levier de 2, c'est-�-dire que la hausse ou la baisse des indices va �tre multipli�e par 2. C'est la raison pour laquelle les trackers leveraged occupent les derni�res place de notre palmar�s cours etf , les indices de r�f�rence ayant perdu 10 � 15% depuis le d�but de l�ann�e, les trackers leverag�s sur ceux-ci perdent en g�n�ral le double. En ce qui concerne les investissements boursiers, l�effet levier appara�t trop risqu� et trop sp�culatif. De plus, il faut b�n�ficier d'un horizon de placement �loign� pour �tre � m�me de rembourser la dette contract�e en cas de baisse des march�s.

3) Eviter les produits bear

Les financiers �tant parfois tr�s cr�atifs, ils proposent �galement des etf-exchange traded funds jouant la baisse des march�s. Par exemple, dans notre dernier palmar�s, de nombreux produits r�pondent � ce type (ex bear�) Si les march�s baissent, vous gagnez de l�argent. Il s�agit de produits int�ressants en p�riode de bulle sp�culative (vous avez la certitude que les march�s boursiers sont sur�valu�s, la baisse semble donc in�vitable), cependant il semble qu�il s�agit d�une position difficile � tenir � long terme, les p�riode de hausse �tant plus longues que les p�riodes de baisse (sinon les investissements boursiers ne rapporteraient pas historiquement plus de 10% par an). La p�riode la plus longue de march� baissier (bear market) a �t� celle de 1929 � 1954 et a dur� plus de 2 d�cennies, c�est exceptionnel ! Il est ainsi difficile d�imaginer �tre baissier ou short sur des p�riodes longues ce qui ne convient pas vraiment � un investisseur passif ou non professionnel.

En revanche, la hausse naturelle des march�s � long terme constitue un atout pour l�investisseur passif ayant investi dans des ETF-exchange traded funds index�s sur des indices stables et s�rieux (CAC40, DAX30, SBF120, SBF250, DOW JONES, TSX...). En effet, m�me s'ils ne sont pas � l'abri de phase baissi�re, les march�s financiers profitent structurellement des facteurs positifs suivants: d�mographie, progr�s technologique et d�veloppement des pays �mergents.



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