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Dividende Societe Generale : analyse du rendement

Dividende Societe Generale : Les banquiers sont en général bien payés et ont le mauvais rôle en ce moment. Qu’en est-il de leurs actionnaires ? En général, on considère que les banques d’investissement ne sont pas de bons investissements car la majorité des bénéfices est redistribuée aux salariés (cf. Goldman Sachs) au détriment des actionnaires. En ce qui concerne les banques de détail, les revenus sont plus stables et plus favorable aux investisseurs intéressés par les dividendes.

Présentation de la société :

Société Générale figure parmi les 1ers groupes bancaires français. Le Produit Net Bancaire par activité se répartit comme suit :

- banque de réseau (68,4%) : activités de banque de détail en France (47,1% du PNB ; Société Générale et Crédit du Nord ; 3 000 agences à fin 2008 ; 9,6 millions de clients particuliers) et à l'international (32,6% ; 3,700 agences ; 12,1 millions de clients particuliers), de prestations de services financiers spécialisés et d'assurance (20,4% ; crédit à la consommation, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, location d'actifs informatiques et assurance-vie) ;

- banque de financement et d'investissement (18% ; n° 3 européen) : financements spécialisés (d'acquisitions, de projets, etc.), interventions sur les marchés actions, de taux, de change et de matières premières, opérations sur actions, conseil en fusions-acquisitions, activités de banque commerciale, etc. ;

- gestion d'actifs (12,6%) : 336,1 MdsEUR d'actifs gérés répartis entre gestion mobilière (80,1%) et gestion privée (19,9%). En outre, le groupe propose aussi des prestations de services titres et de courtage en ligne (Boursorama) ;

- autres (1%).

A fin 2008, Société Générale gère 282,5 MdsEUR d'encours de dépôts et 354,6 MdsEUR d'encours de crédits.La répartition géographique du PNB est la suivante : France (50,8%), Europe (34,5%), Amériques (7,1%), Afrique (5,1%) et Asie (2,5%).

Evolution de l’action sur 10 ans :

dividende-societe-generale

I) Dividende Societe Generale : Pay out rate / taux de distribution

(en Euros par action)

Année

Bénéfice Net

Dividende

Taux de distribution

2003

5,65

2,5

44%

2004

7,47

3,3

44%

2005

10,02

4,5

45%

2006

11,54

5,2

45%

2007

1,84

0,9

49%

2008

3,38

1,2

35%

2009

0,45

0,25

55%



Globalement, on peut considérer que le taux de distribution est raisonnable et conservateur.

Note : 4,5/5

II) Pérennité du dividende Societe Generale

Les dividendes sont versés chaque année depuis 1995 (et sans doute depuis plus longtemps, nous ne disposons malheureusement pas de statistiques plus anciennes).

La société n'a réalisé aucune perte depuis plus de 15 ans. Même dans les périodes difficiles récentes, la Société Générale n’a pas oublié ses actionnaires.

Suite à l’augmentation de capital de 4,8 milliards d’Euros réalisée en octobre 2009, la structure financière de la banque a été renforcée : le ratio Tier 1 s’élève à 10,7% (8,4% pour le Core Tier 1), c’est-à-dire que les encours de la banque sont suffisamment couverts par les ses fonds propres.

Note : 4/5

III) Croissance du dividende Societe Generale

Du fait de la crise financière et de l’affaire Kerviel, le BNPA de la banque s’est effondré depuis 2007, l’impact sur le dividende est catastrophique : le dividende 2009 (0,25) est inférieur à celui de 1995 (0,61), il en est de même pour le BNPA : 0,45 (2009) vs. 1,1875 (1995).Si on prend en compte la période 2006-2009, nous avons affaire à une véritable montagne russe en matière de dividende : 5,2-0,9-1,2-0,25. Ce n’est pas avec ce genre de performance que l’on peut générer un complément de revenu fiable !Note : 0/5

IV) Qualité de la société Societe Generale

Banque traditionnellement arrogante, la Societe Generale est peuplée de salariés très brillants issus des meilleures écoles françaises.

Cette banque présente un côté clanique avec des salariés présents fortement au capital, prêts à défendre jalousement leur banque contre un prédateur extérieur. Cette culture d’entreprise n’est peut-être pas idéale pour effectuer les bons choix ?

La Societe Generale est présente internationalement quoique trop centrée sur l’Europe.

L’activité banque de réseau représente 68% du PNB ce qui génère une stabilité dans les résultats (en théorie bien sûr).

Sur le plan des performances, la rentabilité nette moyenne (RN/PNB) sur la période 2005-2009 est de 12,4%. La rentabilité des fonds propres est comprise entre 2% et 18% et se situe en moyenne autour de 10%.

Plus globalement, les activités bancaires constituent un business rentable que la Societe Generale connaît bien.

Note : 4/5

Conclusion dividende Societe Generale note globale 12,5/20

Après la baisse de forme des dernières années (crise financière et affaire Kerviel), la Societe Generale devrait redresser ses résultats et ses dividendes, sans doute pendant des décennies. Il n’en demeure pas moins que les fantaisies des traders, le contrôle de risque déficient et la chute récente du dividende doivent susciter la méfiance de l’investisseur de long terme.

Déontologie : l'auteur de l'article ne détient pas d'actions Societe Generale



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