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Dividende Casino : meilleur que Rallye ?

Dividende Casino : dans dividende rallye , nous avons étudié le rendement de la holding de contrôle de Casino et conclut (à tort ou à raison) que le portefeuille de participations financières de Rallye ainsi que son endettement mettaient en danger le dividende, qu'en est-il donc de Casino, la société opérationnelle et principale actif de Rallye ?

Vous êtes clients de Monorpix, Franprix, Leaderprice ou Géant ? Pourquoi ne pas détenir une part du lieu où vous faites vos courses ?

Casino Guichard-Perrachon figure parmi les 1ers groupes français de distribution alimentaire. Le CA (hors activités cédées) par type de magasins se répartit comme suit :

- distribution en France (71,7%). Le CA par enseigne se ventile entre Géant Casino (35,2% du CA ; 129 hypermarchés à fin 2007), Franprix-Leader Price (21,9% ; 1 141, dont 652 supermarchés Franprix et 489 discount Leader Price), Casino (18% ; 379 supermarchés), Monoprix (9,9% ; 330) et autres (8,7% ; 6 040 supérettes ; enseignes Petit Casino, Spar, Vival et Eco Services). Le solde du CA (6,3%) concerne principalement des activités de restauration et de commerce électronique ;

- distribution à l'international (28,3%) : activité assurée au travers de 1 122 magasins implantés en Amérique latine (66,4% du CA ; 1 008 magasins ; enseignes Libertad, Géant, Extra, Exito, Disco, Ley, etc.), en Asie (21,8% ; 65 ; Big C et Leader Price) et dans l'Océan Indien (11,8% ; 49 ; Jumbo, Score, Cash & Carry, Spar, etc.).

La répartition géographique du CA (hors activités cédées) est la suivante : France (71,7%), Amérique latine (18,8%), Asie (6,2%) et Océan indien (3,3%).

Graphique évolution de l'action casino sur 10 ans :

I) Dividende Casino : Pay out rate / taux de distribution du résultat

Année

BNPA

Dividende

Taux de distribution

1999

2,83

1,27

44,9%

2000

3,16

1,33

42,1%

2001

3,46

1,54

44,5%

2002

4,08

1,8

44,1%

2003

4,54

1,98

43,6%

2004

4,51

2,08

46,1%

2005

5,15

2,08

40,4%

2006

5,1

2,15

42,2%

2007

7

2,30

32,8%

2008

5,62

2,53

45%

Au total sur 10 ans, la société a distribué 19 Euros en dividendes ce qui représente près de 40% de la valeur actuelle de l'action Casino.

Les taux de distribution du résultat sont compris entre 32 et 46%, ce qui est très satisfaisant. Il s'agit d'une stabilité rassurante. La société a donc de la marge pour maintenir ou augmenter son dividende lorsque les résultats sont moins bons.

Note : 4,5/5

II) Pérennité du dividende Casino

Le dividende est versé sans interruption depuis 15 ans. La société n'a réalisé aucune perte sur cette période.

Le groupe Casino est extrêmement solide du fait de sa présence sur différents formats de distribution (haut de gamme Monoprix, hard discount avec Leader Price Franprix, Hyper, internet) et de sa présence internationale (30% du chiffre d'affaires). Il s'agit d'une activité qui n'est pas cyclique et des actifs de qualité

Note : 4,5 / 5

III) Croissance du dividende Casino

Le dividende annuel s'élevait à 0,69 Euros en 1996 vs. 2,53 Euros en 2008, nous arrivons donc à une croissance moyenne de 11,5% par an ce qui est très satisfaisant.En prenant le dividende de 1997, la croissance est de 7% par an ce qui est acceptable. Il double donc tous les 10 ans, il s'agit donc d'une véritable valeur de rendement, gérée de façon conservatrice dont le dividende augmente beaucoup plus vite que l'inflation.

Note : 4/5

IV) Qualité de la société

La stratégie multiformats : mélange de supermarchés haut de gamme (Monoprix), de hard discount, (Leader price), de supermarchés de ville (Franprix) et d'hypermarchés (Géant) a fonctionné jusqu'à présent. Le management du groupe est compétent, impliqué et déterminé.

Le groupe réalisait 2,2% de rentabilité opérationnelle en 1996 contre 4,5% en 2008, ce qui constitue une tendance structurellement positive.

L'endettement est maîtrisé avec un gearing de 63%. On peut également noter des résultats 2008 satisfaisants : la hausse du résultat opérationnel courant est de 7% par rapport à l'année dernière, la capacité d'autofinancement est en hausse de 11%.

Note : 4/5

Conclusion analyse dividende Casino

Note globale : 17/20

Le rendement 2008 est de 5,2% avec une forte visibilité sur le dividende. Le groupe semble bien armé pour affronter la crise. Cerise sur le gâteau : en échange d'un apport de 25 actifs pour 334 millions d'Euros à sa filiale Mercialys, le groupe Casino propose de verser un dividende en actions Mercialys à hauteur de 1 action Mercialys pour 8 actions Casino détenues.

Ce dividende en nature représente un montant d'environ 3,07 euro par action détenue.

L'ensemble du groupe Casino dégage une stabilité rassurante, on peut y aller sans trop de craintes !

Déontologie : l'auteur de l'article ne détient pas d'actions Casino



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