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Actions bourse : sélection des titres de votre portefeuille

Actions bourse : notre approche value (analyse fondamentale des actions, optique de long terme) inspirée des grands maîtres américains (Graham, Buffett entre autres) ne nous empêche pas de considérer d'autres stratégies boursières alternatives.

Par exemple, il peut être pertinent de faire l'inverse de ce que le marché a décidé, c'est la vision « contrarian ».

Je m'explique, les titres présentant une valorisation attractive sont souvent des valeurs dont le cours de bourse a baissé fortement de façon justifiée ou injustifiée.

Ces valeurs sanctionnées peuvent être sélectionnées en étudiant les plus fortes baisses du marché.

Actions bourse : nous pouvons illustrer notre propos avec le palmarès action du SBF 250 des valeurs ayant le plus progressé en 2009 et en mettant en parallèle les performances de ces titres en 2008 :

Actions bourse : palmarès au 08/05/2009

Société Cours de bourse Perf. 2009 Perf.2008
KAUFMAN ET BROAD 17,57 +120.39% -69,00%
NEXITY 23,71 +113.56% -68,00%
HI MEDIA 3,39 +110.56% -73,00%
RODRIGUEZ GROUP 2.90(c) +110.30% -94,00%
ETAM DEVELOPPEMENT 13,88 +95.77% -77,00%
MAISONS FRANCE CONFORT 22,25 +90.33% -74,00%
BULL REGP 2,18 +89.57% -69,00%
SELOGER.COM 19,85 +89.05% -74,00%
GAMELOFT 2,79 +86.00% -75,00%
FIMALAC 41,45 +85.04% -53,00%
RECYLEX 4,54 +82.33% -84,00%
SARTORIUS STED BIO 22,96 +76.62% -65,00%
GROUPE STERIA 14,03 +76.04% -68,00%
CS (COMMUNICATION & SYSTEMES) 8,8 +76.00% ND
MEETIC 18,43 +75.52% -65,00%
HAVAS 2,53 +72.07% -56,00%
BELVEDERE 46,3 +68.36% -79,00%
BOURBON 29,87 +65.55% -59,00%
SYNERGIE 15,15 +62.38% -62,00%
INTLE PLANT.HEVEAS 23,27 +59.17% -70,00%
SWORD GROUP 15,52 +57.56% -71,00%
VALEO 16,69 +57.18% -71,00%
NATIXIS (EX.NATEXIS BQ POPUL.) 1,96 +57.04% -83,00%
SBF 250 2344 4,00% -40,20%

Actions bourse : commentaires

On voit bien dans ce tableau que les plus fortes progressions de l'année 2009 correspondent globalement aux plus fortes baisses de l'année précédentes. Il convient de noter qu'aucun des titres considérés n'ont pas retrouvé leur valorisation du 1er janvier 2008.

Ceci est dû au fait que la crise actuelle est sévère et que le rebond des marchés demeure fragile. Il y a aussi une réalité arithmétique à prendre en compte : un cours de bourse qui chute de 50% devra ensuite progresser de 100 % pour retrouver son niveau initial. C'est l'une des raisons pour lesquelles il ne faut pas perdre trop souvent en bourse.

L'approche contrarian extrême qui consiste à n'investir que dans les titres ayant les plus baissés a été systématisée aux Etats-Unis, cette technique est diffusé par dog of the dow, en voici les détails :

Actions bourse : dog of the dow

UPDATE 2008: The Dogs of the Dow had a tough year along with the rest of the market. At the close on December 31, the Dogs were down 41.6 percent, while the Dow Jones Industrial Average closed down 33.8 percent. The S&P 500 Index was off 38.5 percent. Most investors like the hands-on approach to researching and buying individual stocks. They may or may not trade frequently, but they are actively engaged in their investments. However, some investors want to own individual stocks, but need an investment technique that requires a minimum of effort and has proven successful in the past.

The “Dogs of the Dow” is one of the most popular “mechanical” investing techniques. The Dogs technique takes all of the research, strategy, and guesswork out of investing. In fact, your total time required amounts to about an hour each year. As goofy as that sounds, this technique has been around since the early 1990s when Michael O’Higgins introduced it in a book. Here’s how it works.

Once each year, you look at the 30 stocks in the Dow and pick the 10 with the highest dividend yield. A high dividend yield may indicate the stock is under-priced and due to rally according to the Dog theory. You invest an equal amount in each of these 10 stocks, and then wait.

After one year, you look at the Dow again. You sell the stocks that are no longer in the top 10 by dividend yield (they will not be there because their price has risen). You replace them with the stocks that now make the top 10 list by dividend yield (they will be there because their price has fallen.)

IMPORTANT NOTE: Make sure you hold the stocks you sell for one year and one day. That will let you claim the profit as a long-term capital gain for tax purposes, instead of ordinary income.

The original strategy called for rebalancing your portfolio at the beginning of the year, however there is no reason for this and, due to the popularity of this strategy, it may work better to begin and rebalance at another date.

Of course, the big question is: Does it work? Over the years, the Dogs of the Dow has beaten the S&P 500 Index more times than not. However, it is not foolproof and has faltered during period such as the tech boom of the late 1990s. In the following bear market, it held up well outperforming the S&P500 in 2001 – 2002.

If you are looking for a mechanical, non-emotional way of investing in the stock market, the Dogs of the Dow may be your answer. Be aware, however, that past performance does not guarantee future results and more than a few analysts liken the Dog theory to reading tea leaves.

Actions bourse : Comme l'explique l'article cette approche aléatoire permet de battre l'indice de référence en général mais cela ne marche pas toujours (année 2008 par exemple).

Globalement, il apparaît que cette stratégie est rentable. Ce qui nous gêne est son caractère aléatoire (« actions choisies par un chien », en réalité le sens de "dog of the dow" est que les titres ayant les plus baissé sont appelés "dog"), nous pensons en effet qu'il est plus pertinent de considérer le palmarès des plus fortes baisses sous un angle qualitatif (selon notre méthodologie habituelle voir exemple avec l'action total) .

Le tableau ci-dessus comporte de nombreuses valeurs de qualité, rentables et bénéficiant d'avantages concurrentiels significatifs : Hi Media / Seloger.com / Fimalac / Groupe Steria / Havas / Meetic / Bourbon / Sword Group / Gameloft...

D'autres sociétés apparaissent beaucoup plus risquées, faiblement rentables et moins pérennes : Valéo / Bull / Natixis / Rodriguez / Belvedere...Elles sont donc déconseillées à l'investisseur raisonnable.

Conclusion actions bourse

Une combinaison de l'approche « dog of the dow » et de notre méthodologie value donnera des résultats intéressants à long terme si vous ne faites pas de grosses erreurs d'appréciation (certaines valeurs qui boivent la tasse ne se remettront jamais).

Dans un prochain article, nous essaierons de déterminer quelles sociétés ayant fortement chuté présentent les meilleures opportunités d'investissement.



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