Comment investir en bourse : réponses à l'aide d'une étude sur 10 ans

Comment investir en bourse : il s'agit de la question que de nombreux investisseurs individuels se posent. Pour tenter d'y répondre, des chercheurs belges ont mené une étude très intéressante comparant différentes approches en matière d'investissement boursier.

Etude MFIE / Backtesting

Nous avons déjà évoqué brièvement cette étude dans notre page portefeuille financier .




Interrogeons maintenant, pour en savoir plus, Philip Vanstraceele, un des économistes en charge de ce projet et de l'animation du site value investing

Bonjour Philip, pourriez-vous nous s'il vous plaît rappeler votre parcours académique et professionnel ?

Je suis diplômé en Sciences Economiques à l'Université de Gand (promotion 1997). Il faut préciser que les formations universitaires en économie sont malheureusement axées sur l’étude de modèles inadaptés (théorie des marchés efficients, CAPM et autres théories bizarres). Après mes études, j'ai travaillé comme gestionnaire dans l'industrie (secteur de la plasturgie). Aujourd’hui, je suis co-propriétaire d'une société d'Ingénierie, laquelle travaille pour les départements de recherche et de développement des entreprises industrielles locales (applications informatiques). En 2008, j’ai commencé à développer le projet MFIE (site Value Investing Europe) avec mon partenaire Luc Allaeys, qui opère dans le secteur bancaire privé.

Quels sont vos objectifs dans le cadre des projets cités plus haut sur l'investissement value ?

Notre objectif initial était de créer une application pour nos propres investissements. Nous voulions notamment appliquer les théories de Joel Greenblatt (Magic Formula) au marché Européen. Mais rapidement, nous nous sommes aperçus qu’il y avait d’autres approches également intéressantes et nous avons donc étudié 4 autres techniques « Value Systématique » qui sont: Magic Formula, Piotroski, ERP5 et NCAV; en comparant les résultats sur 10 ans avec le benchmark européen EUROSTOXX.

Comment investir en bourse : quelles principales conclusions tirez-vous de cette étude ?

Contrairement à la théorie des marchés efficients, il est en effet possible de battre systématiquement le marché. Il faut juste avoir le courage et la patience de suivre sa propre stratégie d'investissement. Il n’est pas nécessaire de disposer d’un portefeuille de 100 actions ou plus: 20 actions peuvent suffir ! Si vous suivez la philosophie, vous obtenez d'excellents résultats à long terme. Vous devez simplement maintenir la stratégie, sans tenir trop compte des aléas des marchés.

Comment investir en bourse : Pensez-vous qu'il est possible d'extrapoler les conclusions du backtesting sur une période plus longue ? Les conclusions tirées pourraient-elle être différentes dans ce cas ?

C’est une question difficile, mais nous le pensons en effet. Il faut bien se rendre compte que la période qui a été choisie pour faire notre étude n’était pas la meilleure car en pleine période d’instabilité des marchés. Le backtesting a débuté à la date du 13/06/1999 juste avant le crash des dotcoms, suivi d’un boom et de nouveau suivi du crash financier que vous connaissez.Nos modèles ne sont bien évidemment pas basés sur le système “Madoff” ! S'il y a des irrationalités dans les marchés, cela aura automatiquement des conséquences sur nos portefeuilles. Il y aura même des années où nous allons obtenir un résultat inférieur à celui des marchés.
Mais l'investissement value “Value Investing”, à notre avis, restera toujours la meilleure méthode pour investir en bourse, parce que l'accent est mis sur la marge de sécurité des investissements, plus précisément sur la valeur des investissements. En outre, il est à notre avis, impossible de réaliser un “market timing” parfait.

Comment investir en bourse : Quel screener vous semble le plus performant ?

La combinaison de Piotroski avec MFou ERP5 donne des résultats particulièrement intéressants.En combinant ces deux modèles, on peut augmenter encore le rendement (voir l'analyse)

Comment investir en bourse : Quelles en sont les implications pour les investisseurs individuels ? Quels conseils pourriez-vous leur dispenser ?

Si vous avez le temps et la volonté d’apprendre l’approche « value » vous pouvez prendre en charge vous-même votre plan d’investissement.Notre application est un outil qui apporte un gain de temps énorme. Nos screeners font déjà une pré-sélection si bien que vous n’avez plus à aller “chercher l’aiguille dans la botte de foin”.

Comment investir en bourse : comment les investisseurs individuels peuvent-ils avoir accès à ces outils de sélection et à quelles conditions ?

Nous proposons une période d’utilisation gratuite de deux semaines. Ensuite, vous avez la possibilité de souscrire un abonnement à l’année (€175) ou par trimestre (€49). Très prochainement, nos abonnés auront accès à une “newsletter” qui paraitra tous les 15 jours et qui donnera davantage d’informations sur les sociétés à suivre.

http://www.value-investing.eu

Il semblerait qu'à long terme les plus petites capitalisations surperforment les plus grandes, le constatez-vous dans le cadre de cette étude ?

Tout à fait exact ! Et d’ailleurs les études similaires qui ont été faites donnent les même résultats.(O’shaughnessy, Haugen )

A titre personnel, quelles sont vos titres préférés ?

Je préfère investir dans des entreprises “obscures” dont l’activité peut sembler inintéressante pour ne pas dire ennuyeuse; des entreprises de taille raisonnable. Un actionnaire familial référentiel est également un atout. En France, par exemple, des titres comme Dreamnex et Tessi sont dans ma sélection.

Merci, Philip, d'avoir répondu à nos questions !

Pour aller de comment investir en bourse à notre rubrique portefeuille

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