Action Tessi : présentation de la société

Action Tessi : depuis son intégration dans le portefeuille de Greenblatt , ce titre a connu une progression de 7,2%.

Présentation de la société Tessi :

Tessi est spécialisé dans les prestations de gestion et de traitement des flux d'information.

Le CA (hors activités cédées) par activité se répartit comme suit :

- traitement des moyens de paiement (47,6%) : extraction des documents (chèques, effets, titres interbancaires de paiement, etc.), contrôle des signatures et des coordonnées bancaires, numérisation des informations, etc. Le groupe est le n° 2 français du traitement des chèques. En outre, Tessi développe une activité de négoce et de fourniture de devises aux institutions financières (CPoR Devises) et propose des prestations de conseil, de formation et de maintenance ;

- traitement des documents (31,5% ; n° 1 français) : préparation de courriers, gestion d'anomalies, saisie de données, transformation des informations en données exploitables par les systèmes informatiques, archivage physique et numérique des documents, etc. Par ailleurs, le groupe assure la gestion des opérations promotionnelles d'annonceurs (prise de contact avec les consommateurs par courrier, par téléphone et sur Internet, gestion de bases de données, gestion des stocks, préparation de commandes, envoi d'échantillons, routage, transport, etc.) ;

- prestations de services marketing, gestion électronique de l'information et des documents (17,7%) : édition et intégration de solutions informatiques accessibles via Internet (échange de données informatisées, gestion électronique de documents, etc.), exploitation de portails télé-déclaratifs, etc. ;

- autres (3,2%).

La quasi-totalité du CA (hors activités cédées) est réalisée en France. Effectif : 3 050

Evolution de l’action Tessi sur 10 ans :

-Marge opérationnelle (2004-2008) : 11%

Pourquoi la valorisation de l'action Tessi est intéressante :

-Parce que la société est sous « le radar », elle n’est pas connue et son activité hybride n’est pas comprise par le marché.

-Barrières à l’entrée faibles : Il est par ailleurs possible que les prestations de back office assurées par Tessi soient un jour délocalisées dans des pays où la main d’œuvre est moins onéreuse. D’un autre côté, ce type de prestation à faible valeur ajoutée et à rentabilité moyenne ne va pas générer beaucoup de concurrence à long terme (et donc de risque d’arrivée de nouveaux entrants).

Pourquoi nous aimons la société :

-Une croissance régulière et rentable : En 10 ans, Tessi aura dégagé une croissance régulière et rentable avec un taux de progression moyen annuel de :

+ 20,4% de son chiffre d'affaires. + 24,5% de son excédent brut d'exploitation.Renforcement de la structure financière - cash net à 32 ME

-Une structure financière très solide

-un cash flow d'exploitation atteint qui 20% du CA en 2009 et 12% du CA en 2008 !



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