Action GEA : présentation de la société

Action GEA : la valeur est présente dans notre portefeuille de Greenblatt composé de midcaps ayant une valorisation attractive. L'action GEA a progressé de 20% depuis son l'achat (04/09/2009).

Présentation de la société :

GEA (Grenobloise d'Electronique et d'Automatismes) est le leader français de la conception, de la production et de la commercialisation de systèmes électroniques et informatiques de perception et de contrôle de péages autoroutiers.

Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit:

-systèmes de péage autoroutier (83,1%) : bornes d'entrée automatiques, voies de sortie manuelles et automatiques, systèmes informatiques de gare et centraux, et systèmes de péages dynamiques (télépéage, systèmes de paiement par cartes à puce sans contact) ;

-badges (10,1%) ;

-services de maintenance (6,2%) ;

-systèmes de péage pour parkings (0,4%) : bornes d'entrée et de sortie, lecteurs piétons, caisses automatiques et manuelles de paiement, serveurs de parc, systèmes informatiques centraux ; etc. ;

-autres (0,2%).

La répartition géographique du CA est la suivante : France (70,4%), Europe (15,7%), Amérique (6,2%), Asie (4,7%) et Afrique (3%).

Evolution de l’action GEA sur 10 ans :

-Au 30/09/2009, 29,6 millions de trésorerie nette, 27 millions de fonds propres

-Une rentabilité opérationnelle supérieure à 10% depuis 2 ans

Pourquoi la valorisation est intéressante :

Parce que cette small caps (42 millions de capitalisation boursière) n'est pas très connue (le titre n'est suivi par aucun analyste), la croissance de l'activité est modérée. La société doit également confirmer la rentabilité affichée de puis 2008.

Pourquoi nous aimons la société :

-une activité stable et présentant une bonne visibilité (carnet de commande supérieur à 1 an de CA)

-un bon potentiel à l'international

-la trésorerie représente plus des 3/4 de la capitalisation boursière

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