Action Camaieu : pourquoi aimons-nous cette valeur ?

Action Camaieu : cette société est présente depuis le 07/08/2010 dans notre portefeuille boursier small caps (de Greenblatt) .

Il s'agit certes d'une marque connue, quelles sont les raisons pour lesquelles cette action a été intégrée dans notre portefeuille ?

Présentation de la société :

Camaïeu est spécialisé dans la création et la distribution de vêtements féminins sous marque propre (Camaïeu).

Le CA par source de revenus se répartit comme suit :

- ventes des magasins détenus en propre (95%) ;

- ventes aux franchisés et redevances (4,8%) ;

- autres (0,2%).

La fabrication des produits est réalisée par des sous-traitants.A fin 2008, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 745 magasins, dont 495 implantés en France.

81,6% du CA est réalisé en France.Effectif : 5 610

Evolution du titre depuis 10 ans :

	MF-Rank	EarningYield	ROIC	Free CF Yield(5Y)	Free CF Yield(12m)	Surplus Cash/MV
CAMAIEU	95	12,89%	60,86%	6,36%	5,07%	0

Pourquoi cette action est-elle intéressante :

-Une valeur rachetée en 2007 par un fonds d'investissement (Cinven à 267 Euros par action !) et qui a pâti d'un tassement de sa croissance ainsi que d'inquiétudes sur la consommation des ménages.

Pourquoi nous aimons la société :

-une excellente rentabilité opérationnelle : entre 17 et 22% sur 5 ans (la rentabilité financière est également très impressionnante : entre 24 et 58% sur 5 ans).

-Camaieu n'est pas endetté (trésorerie nette d'environ 35 millions d'Euros au 31/12/2009)

-une marque bénéficiant d'une bonne notoriété

-un dividende élevé

-une vraie dynamique de croissance avec un CA en progression annuelle moyenne de 13% depuis 2005



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